मौद्रिक नीति समिति (Monetary Policy Committee) छह लोगों की वह समिति है जो भारत की नीतिगत ब्याज दर तय करती है। भारतीय रिज़र्व बैंक के पूरे इतिहास में संस्थाओं के ढाँचे का यह सबसे बड़ा सुधार है — वह मौक़ा जब रेपो दर तय करने की ज़िम्मेदारी गवर्नर की मर्ज़ी से हटकर एक क़ानूनी समिति के पास चली गई, और उस समिति पर क़ानून से तय महँगाई का लक्ष्य बाँध दिया गया। मौद्रिक नीति समिति साल में कम से कम चार बार मिलती है, बहुमत से वोट करती है, बैठक के 14 दिन के भीतर अपनी कार्यवाही छापती है, और महँगाई का लक्ष्य चूकने पर संसद के सामने जवाबदेह होती है। UPSC GS-III के लिए MPC भारतीय आर्थिक शासन में नियम से चलने वाली, पारदर्शी और विशेषज्ञों वाली फ़ैसला लेने वाली संस्था का सबसे साफ़ उदाहरण है — और अब यह क़रीब दस साल पुरानी हो चुकी है, यानी इसे परखने लायक़ तजुर्बा जमा हो चुका है।
शुरुआत: गवर्नर के फ़ैसले से समिति के वोट तक
RBI 1935 में बना, और उसके बाद आठ दशक से ज़्यादा तक मौद्रिक नीति के फ़ैसले आख़िर में गवर्नर के हाथ में रहे। एक तकनीकी सलाहकार समिति उन्हें राय देती थी, पर उसकी सिफ़ारिशें मानना ज़रूरी नहीं था। दो सुधार रिपोर्टों ने यह बदल दिया।
उर्जित पटेल समिति (2014)
मौद्रिक नीति के ढाँचे की समीक्षा करने और उसे मज़बूत करने वाली विशेषज्ञ समिति की अध्यक्षता डॉ. उर्जित पटेल ने की, जो उस वक़्त RBI के डिप्टी गवर्नर थे। समिति ने जनवरी 2014 में अपनी रिपोर्ट दी। इसकी मुख्य सिफ़ारिशों ने भारत की मौद्रिक नीति की शक्ल बदल दी:
- CPI को महँगाई का पैमाना मानकर लचीला महँगाई लक्ष्य (flexible inflation targeting) अपनाया जाए।
- CPI महँगाई का लक्ष्य 4 प्रतिशत रखा जाए, जिसमें ऊपर-नीचे 2 प्रतिशत अंक की छूट हो।
- दर पर फ़ैसला वोट से लेने के लिए एक मौद्रिक नीति समिति बनाई जाए।
- लक्ष्य चूकने पर RBI सबके सामने वजह बताए और इसके लिए जवाबदेह हो।
पटेल समिति ने दुनिया की बेहतरीन मिसालों से सीखा — सबसे नज़दीकी नमूना बैंक ऑफ़ इंग्लैंड की MPC व्यवस्था थी। इसने पहले चल रही कई-कई संकेतक देखने वाली मिली-जुली पद्धति की जगह एक अकेला, दिखने वाला और क़ानून से बँधा मक़सद रख दिया।
2016 में RBI क़ानून का संशोधन
वित्त अधिनियम 2016 ने भारतीय रिज़र्व बैंक अधिनियम, 1934 में धारा 45ZA से 45ZN जोड़ दीं। इन्हीं से क़ानूनी MPC और महँगाई लक्ष्य वाला ढाँचा बना। केंद्र सरकार ने RBI से सलाह लेकर पाँच साल के लिए CPI महँगाई का लक्ष्य 4 प्रतिशत, 2 से 6 प्रतिशत की छूट के दायरे के साथ अधिसूचित किया — पहले 5 अगस्त 2016 से 31 मार्च 2021 तक, फिर 1 अप्रैल 2021 से 31 मार्च 2026 के लिए दोबारा, और अब अगले पाँच साल के लिए इस पर समीक्षा चल रही है।
गठन: छह सदस्य, तीन और तीन
मौद्रिक नीति समिति में छह सदस्य होते हैं:
- तीन RBI की तरफ़ से — RBI गवर्नर (पद के नाते अध्यक्ष), मौद्रिक नीति देखने वाले डिप्टी गवर्नर, और केंद्रीय बोर्ड का नामित एक RBI अधिकारी।
- तीन बाहरी सदस्य, जिन्हें केंद्र सरकार नियुक्त करती है। नाम सुझाने का काम एक खोज-सह-चयन समिति करती है, जिसकी अध्यक्षता कैबिनेट सचिव करते हैं और जिसमें RBI गवर्नर, आर्थिक मामलों के सचिव और तीन अर्थशास्त्री रहते हैं।
RBI के अंदरूनी लोगों और सरकार के नामित बाहरी लोगों के बीच जान-बूझकर रखा गया 3-3 का बँटवारा ढाँचे का संतुलन है। इससे समिति न तो सिर्फ़ RBI की अपनी आवाज़ दोहराने वाली जगह बनती है, न वित्त मंत्रालय की एक शाखा। बाहरी सदस्यों का कार्यकाल चार साल का होता है और उन्हें दोबारा नियुक्त नहीं किया जा सकता।
बराबरी टूटने पर निर्णायक वोट
जब छहों सदस्य बराबर-बराबर बँट जाएँ, तो गवर्नर दूसरा, निर्णायक वोट डालते हैं। यह अकेली जगह है जहाँ ढाँचा RBI को ऊपर रखता है, और यह उस हक़ीक़त को दिखाता है कि मौद्रिक नीति का सार्वजनिक चेहरा गवर्नर ही रहते हैं और नोट पर दस्तख़त भी उन्हीं के होते हैं।
महँगाई का लक्ष्य
MPC के सामने एक ही आँकड़ों वाला मक़सद है: कुल CPI महँगाई को 4 प्रतिशत पर रखना, 2–6 प्रतिशत के दायरे के भीतर। कोर CPI की जगह कुल (headline) CPI चुनना — जिसमें खाने-पीने और ईंधन का उतार-चढ़ाव भी शामिल है — सोच-समझकर लिया गया फ़ैसला था। यही वह महँगाई है जो आम घरों को महसूस होती है, भले इससे लक्ष्य पाना मुश्किल हो जाता हो। यह ढाँचा “लचीला” महँगाई लक्ष्य है, यानी MPC को विकास का मक़सद भी ध्यान में रखना होता है — यह बात लगभग हूबहू धारा 45ZB वाले संशोधन से उठाई गई है।
बचाव वाली शर्त
ढाँचा यह मानकर चलता है कि कभी-कभी लक्ष्य ऐसी वजहों से चूकेगा जिन पर मौद्रिक नीति का ज़ोर नहीं चलता। RBI अधिनियम की धारा 45ZN में वह चीज़ है जिसे बोलचाल में बचाव वाली शर्त (escape clause) कहते हैं: अगर औसत महँगाई लगातार तीन तिमाहियों तक 6 प्रतिशत के ऊपर रहे या 2 प्रतिशत से नीचे गिरे, तो RBI को केंद्र सरकार को रिपोर्ट भेजनी होती है। उसमें वजहें, उठाए गए क़दम और महँगाई कितने वक़्त में लक्ष्य पर लौटेगी — तीनों बताने होते हैं। ऐसा पहली बार अक्टूबर 2022 में हुआ, जब यूक्रेन युद्ध के बाद तीन तिमाहियों तक CPI 6 प्रतिशत के ऊपर रहने पर MPC ने औपचारिक रूप से लक्ष्य चूकना माना।
महँगाई लक्ष्य से जुड़ी चुनौतियों में महँगाई की चाल पर जो चर्चा है, वह ज़रूर पढ़नी चाहिए — कि बचाव वाली शर्त एक से ज़्यादा बार क्यों काम में लानी पड़ी और भरोसे के लिहाज़ से इसका क्या मतलब निकलता है।
बैठकें कितनी और चलती कैसे हैं
RBI अधिनियम के मुताबिक़ MPC को एक वित्त वर्ष में कम से कम चार बार मिलना होता है और बैठकों का कार्यक्रम पहले से छापना होता है। अमल में MPC 2016 से हर साल छह बैठकें करती आई है, हर दो महीने पर — अप्रैल, जून, अगस्त, अक्टूबर, दिसंबर और फ़रवरी में। ज़रूरत पड़ने पर बीच में अलग बैठक भी बुलाई जा सकती है, जैसे मई 2022 में हुई, जब दुनिया भर में महँगाई भड़कने पर बिना तय कार्यक्रम के 40 bps की बढ़ोतरी का ऐलान किया गया।
बैठक में होता क्या है
तीन दिन की आम बैठक कुछ इस तरह चलती है:
- पहला दिन (मंगलवार): RBI का स्टाफ़ अर्थव्यवस्था की तस्वीर, अनुमान और नीति के विकल्प रखता है। बाहरी सदस्य ब्रीफ़िंग नोट पढ़ते हैं।
- दूसरा दिन (बुधवार): बंद कमरे में बहस, हर सदस्य अपनी राय रखता है।
- तीसरा दिन (गुरुवार/शुक्रवार): प्रस्ताव पर वोट; गवर्नर सबके सामने फ़ैसला बताते हैं; मौद्रिक नीति रिपोर्ट और विकासात्मक एवं नियामक नीतियों पर वक्तव्य जारी होते हैं।
MPC का वोटिंग रिकॉर्ड बैठक के 14 दिन बाद जारी होने वाली कार्यवाही में छपता है। हर सदस्य का वोट और उसका बयान नाम के साथ दर्ज होता है — इतनी पारदर्शिता दुनिया में कहीं और मुश्किल से मिलती है।
वोट कैसे पड़े और असहमति
MPC के भीतर असहमति सामान्य बात है और वह दर्ज होती है। कुछ चर्चित मौक़े:
- जून 2018: डॉ. चेतन घाटे और डॉ. रवींद्र ढोलकिया ने 25 bps की बढ़ोतरी के ख़िलाफ़ वोट किया, यह कहते हुए कि सख़्ती वक़्त से पहले हो रही है।
- दिसंबर 2018: डॉ. विरल आचार्य ने खुलकर और सख़्त रुख़ की माँग की; समिति अपनी जगह टिकी रही।
- अगस्त 2023: डॉ. जयंत वर्मा ने रुख़ की भाषा पर असहमति जताई और कहा कि रेपो रोक देने के साथ “छूट वापस लेना” कहना आपस में मेल नहीं खाता।
- दिसंबर 2024: दो बाहरी सदस्यों ने 50 bps कटौती के पक्ष में वोट किया, जबकि चार सदस्यों ने रेपो में 25 bps कटौती का साथ दिया। इससे दिखता है कि कटौती कितनी हो, इस पर भी बहस होती है।
दर्ज असहमति ख़ामी नहीं, ख़ूबी है: इससे विश्लेषण के मतभेद सामने आते हैं, सार्वजनिक बहस पैनी होती है, और समिति भेड़चाल से बची रहती है।
MPC के पास कौन-से औज़ार हैं
सख़्त मायनों में MPC सिर्फ़ रेपो दर और रुख़ (उदार, तटस्थ, छूट वापस लेना) तय करती है। बाक़ी औज़ार — नक़द आरक्षित अनुपात (CRR), खुले बाज़ार की कार्रवाइयाँ, MSF, SDF, टर्म रेपो और विदेशी मुद्रा बाज़ार में दख़ल — RBI गवर्नर के स्तर के अधिकार से चलाए जाते हैं, पर इन्हें MPC के दर वाले फ़ैसले का साथ देने के लिहाज़ से तय किया जाता है। काम का यह बँटवारा सोचा-समझा है: दर पर फ़ैसला समिति करती है; नक़दी चलाना RBI का कामकाजी मामला है।
जवाबदेही और रिपोर्टिंग
MPC की जवाबदेही का ढाँचा भारतीय शासन में अपनी तरह का सबसे कड़ा है:
- फ़ैसले से पहले: मौद्रिक नीति रिपोर्ट में महँगाई का अनुमान और नीति के विकल्प सबके सामने रखे जाते हैं।
- फ़ैसले के वक़्त: गवर्नर की सीधी प्रेस कॉन्फ़्रेंस, और प्रस्ताव व असहमति का रिकॉर्ड तुरंत जारी।
- फ़ैसले के बाद: 14 दिन के भीतर कार्यवाही, नाम के साथ।
- लक्ष्य चूकने पर रिपोर्ट: लगातार तीन तिमाही लक्ष्य चूकने पर सरकार के ज़रिए संसद को औपचारिक रिपोर्ट।
पारदर्शिता के लिहाज़ से यह ढाँचा फ़ेडरल रिज़र्व से ज़्यादा बैंक ऑफ़ इंग्लैंड जैसा है, और इससे पहले चलने वाली मर्ज़ी पर टिकी व्यवस्थाओं से कहीं ज़्यादा अनुशासित।
क़रीब दस साल बाद का हिसाब
अगस्त 2016 से अब तक MPC का ढाँचा नोटबंदी, GST का झटका, IL&FS संकट, COVID-19 की गिरावट, 2022–23 में दुनिया भर की महँगाई और अब 2025 का दर घटाने वाला दौर — सब झेल चुका है। इस पूरे दौर में CPI औसतन 5 प्रतिशत के आसपास रहा — दायरे के भीतर, पर 4 प्रतिशत के लक्ष्य से ऊपर — और महँगाई को लेकर लोगों की उम्मीदें मापने लायक़ हद तक जम गई हैं। आलोचक कहते हैं कि कुल CPI पर टिके रहने से MPC खाने-पीने के झटकों की बंधक बन जाती है; बचाव करने वाले कहते हैं कि राजनीतिक रूप से मायने सिर्फ़ उसी महँगाई के हैं जो घरों को महसूस होती है।
अगली पाँच-साला समीक्षा में क्या बदल सकता है
महँगाई लक्ष्य की अधिसूचना की अप्रैल 2026 वाली समीक्षा — 2016 के बाद यह तीसरी बार है — में चार बड़े सवालों पर बहस की उम्मीद है:
- कुल CPI बना रहे या कोर CPI पर जाया जाए, क्योंकि 2023–25 में खाने-पीने की महँगाई का लगातार उतार-चढ़ाव सबसे बड़ी वजह रहा है।
- छूट का दायरा घटाया जाए या नहीं — अभी के 2–6 प्रतिशत से घटाकर 3–5 प्रतिशत, ताकि साफ़ संकेत जाए कि महँगाई के दूसरे दौर के असर बर्दाश्त नहीं होंगे।
- महँगाई लक्ष्य के साथ विकास का दायरा भी तय किया जाए या नहीं, जैसा रिज़र्व बैंक ऑफ़ न्यूज़ीलैंड ने अपने दोहरे मक़सद के साथ किया है।
- MPC की जवाबदेही रेपो दर से आगे के औज़ारों तक बढ़ाई जाए या नहीं — मसलन नक़दी के रुख़ पर MPC को साफ़ आवाज़ देकर, जो अभी RBI कामकाजी स्तर पर तय करता है।
सरकारी दस्तावेज़ और RBI के हाल के कामकाजी पर्चे बताते हैं कि सबसे मुमकिन नतीजा यही है कि चीज़ें जैसी हैं वैसी ही रहें — ढाँचा काम कर रहा है, महँगाई की उम्मीदें जम चुकी हैं, और कोई बड़ा बदलाव मेहनत से कमाए भरोसे को हिला सकता है। पर बहस ज़िंदा है और GS-III के हर उम्मीदवार के लिए इस पर नज़र रखना फ़ायदे का है।
MPC बाक़ी मौद्रिक औज़ारों से कैसे जुड़ती है
MPC औपचारिक रूप से सिर्फ़ रेपो दर और नीति के रुख़ पर वोट करती है, फिर भी बाक़ी हर मौद्रिक लीवर — CRR, OMO, MSF, SDF, टर्म रेपो, विदेशी मुद्रा बाज़ार में दख़ल — को समिति की मंशा के साथ मिलना ही होता है। हर MPC प्रस्ताव के साथ आने वाला गवर्नर का विकासात्मक एवं नियामक नीतियों पर वक्तव्य असल में वह कामकाजी कार्यक्रम है जो समिति के दर वाले फ़ैसले को बाज़ार की नक़दी में बदलता है। अगर MPC का रुख़ और RBI की नक़दी वाली कार्रवाइयाँ लगातार अलग-अलग दिशा में जाएँ — मसलन सख़्त रुख़ वाली MPC और साथ में जमकर OMO ख़रीद — तो ढाँचे का भरोसा घिस जाएगा। यही वजह है कि हर हालिया गवर्नर ने फ़ैसले के बाद की बातचीत में दर, रुख़ और नक़दी की कार्रवाइयों के बीच “तालमेल” पर ज़ोर दिया है।
सामान्य प्रश्न
मौद्रिक नीति समिति क्या है?
MPC छह सदस्यों वाली क़ानूनी समिति है, जो RBI अधिनियम 1934 की धारा 45ZB के तहत बनी है। यह महँगाई का लक्ष्य पाने के लिए नीतिगत ब्याज दर (रेपो दर) और नीति का रुख़ तय करती है।
MPC बनाने की सिफ़ारिश किसने की थी?
2014 में डॉ. उर्जित पटेल की अध्यक्षता वाली विशेषज्ञ समिति ने लचीले महँगाई लक्ष्य के साथ MPC वाला ढाँचा सुझाया था। संसद ने वित्त अधिनियम 2016 से इस ढाँचे को क़ानून की शक्ल दी।
MPC में कितने सदस्य होते हैं और उन्हें कैसे चुना जाता है?
छह सदस्य होते हैं: RBI गवर्नर (अध्यक्ष), मौद्रिक नीति देखने वाले डिप्टी गवर्नर, RBI का एक नामित अधिकारी, और केंद्र सरकार की खोज-सह-चयन समिति से नियुक्त तीन बाहरी सदस्य।
भारत में महँगाई का लक्ष्य क्या है?
कुल CPI महँगाई 4 प्रतिशत, जिसमें 2–6 प्रतिशत की छूट का दायरा है। यह अभी 1 अप्रैल 2021 से 31 मार्च 2026 के लिए अधिसूचित है और इस पर नए सिरे से समीक्षा चल रही है।
MPC के ढाँचे में बचाव वाली शर्त क्या है?
RBI अधिनियम की धारा 45ZN के तहत, अगर औसत CPI महँगाई लगातार तीन तिमाहियों तक 2–6 प्रतिशत के दायरे से बाहर रहे तो RBI को केंद्र सरकार को औपचारिक रिपोर्ट देनी होती है, जिसमें वजहें और उठाए गए क़दम बताने होते हैं।
MPC कितनी बार मिलती है?
RBI अधिनियम साल में कम से कम चार बैठकें ज़रूरी करता है। अमल में MPC छह बार मिलती है — हर दो महीने पर — और कार्यक्रम साल भर पहले छाप दिया जाता है।
क्या गवर्नर के पास निर्णायक वोट होता है?
हाँ। 3-3 की बराबरी होने पर RBI गवर्नर दूसरा, निर्णायक वोट डालते हैं। यह अधिकार शायद ही कभी काम आया है, क्योंकि असहमति आम तौर पर 4-2 या 5-1 पर बँटती है।
क्या MPC का वोटिंग रिकॉर्ड सार्वजनिक होता है?
हाँ। हर बैठक की कार्यवाही, जिसमें हर सदस्य का वोट और उसका अपना बयान शामिल होता है, RBI बैठक के 14 दिन बाद जारी करता है। यह दुनिया की सबसे पारदर्शी मौद्रिक नीति व्यवस्थाओं में से एक है।
